博实股份 ：设立产业投资基金，新领域布局或提速 博实股份 智能货运移载装备成功通过用户运行测试 7 月18 日公告，公司智能货运移载设备在益海嘉里成功通过运行测试，标志着公司全自动装车机在智能货运移载领域研发、应用取得成功。该产品是公司与19 名员工共于2014 年1 月开始同开发，产品能够将袋装物料全自动移/装载到集装箱或货车内的智能成套装备，广泛应用于有袋装物料需要移/装载到集装箱或货车的行业及领域。智能货运移载设备成功通过客户测试，为公司推广或扩展应用领域将起示范效应，对公司
7 月18 日公告，公司智能货运移载设备在益海嘉里成功通过运行测试，标志着公司全自动装车机在智能货运移载领域研发、应用取得成功。该产品是公司与19 名员工共于2014 年1 月开始同开发，产品能够将袋装物料全自动移/装载到集装箱或货车内的智能成套装备，广泛应用于有袋装物料需要移/装载到集装箱或货车的行业及领域。智能货运移载设备成功通过客户测试，为公司推广或扩展应用领域将起示范效应，对公司未来业绩产生积极贡献。
7 月14 日公告，公司拟以自有资金86 万元与睿德信合资设立东莞市睿德信股权投资管理有限公司(暂定)；同时以自有资金自有资金6000 万元设立东莞市博实睿德信机器人股权投资中心(暂定)、占认缴出资总额的30%，此外“股权投资中心”中东莞市政府引导基金(暂定)将出资4000 万元、占认缴出资总额的20%。新设立的“股权投资中心”将主要对工业机器人及智能装备、工业自动化、服务及特种机器人等行业进行投资。我们认为，该股权投资中心的设立在东莞，一是东莞及广东制造业密集、对智能制造装备的需求迫切，二是东莞市政府支持发展智能制造，三是可以就近投资或并购一些贴近市场的自动化企业。
2015 年是公司上市的第三年，相较于13 和14 年，公司今年在新领域的拓展方面下了大力气。2015 年5 月12 日公告拟投资1 亿元设立博实高端医疗装备有限公司，同时以设立的医疗装备公司出资2000 万元来增资思哲睿医疗，增资后公司虽仅持有思哲睿医疗20%股权，但公司拥有一票否决权，已前瞻性地布局医疗服务机器人。本次智能移载设备成功通过用户测试和拟设立的产业投资基金，将加速公司从石化后处理成套设备提供商向综合型的自动化产品及方案解决商转型，未来公司新领域拓展将提速。
公司很早就针对需求为客户提供服务，服务收入从2009 年的3078万元增长到2013 年的1.15 亿元，保持了较快的增长。14 年产品收入虽有下降，但服务收入还是保持了增长的趋势、达到1.35 亿元，14 年服务占总收入的比重达到22.32%。服务型制造也是《中国制造2025》重点发展的领域之一，国内制造业企业向服务型制造业转型是趋势。由于公司服务业务的毛利率高于产品，且服务占总收入的比重还将提高，未来服务仍是公司业绩增长的亮点。
公司成套化产品和正在开发的新产品都是智能制造的重要设备，而公司在服务上的布局符合制造业服务化的大趋势、未来服务占收入和利润的比重将继续上升。随着2015 年下游对公司传统产品需求的改善和新产品取得突破性进展，将推动收入、利润的增长。新领域的加速布局，为未来业绩增长提供动力。预计2015-2016 年公司EPS 分别为0.59 元和0.77 元，上调评级至“买入”评级，目标价85 元。
智慧城市资源已获取，转型生态城镇添新丁。公司公告棕榈生态与中城研究院签署《国家智慧城市生态智慧城镇联合实验室合作协议书》。该举措标志着公司在智慧城市技术端再下一城，丰富生态城镇建设与运营内容，增加公司撬动政府PPP订单概率，从而有望推动业绩稳定增长，我们维持盈利预测2015/16年EPS为0.87、1.01元不变。另考虑近期市场整体风险偏好下降导致园林行业整体估值中枢下移，参考行业平均给予公司15年PE 46倍，下调目标价至40元(原62.85元)，维持增持评级。
合作国属智慧城市规划院，成立生态智慧城镇实验室。本次的合作方为住建部主导设立中国城市科技研究会下属单位(中城研究院)，主要代理国家部委从事智慧城市顶层设计、标准体系、试点建设等工作，具有较强的国家背景。该研究院与公司合作将主要在生态智慧城镇理论政策研究、设计建设评估标准、相关技术研发与推广以及智慧城镇管理与运营四大方面展开。这将有利于公司在转型生态城镇运营过程中，开发利用智慧城市技术、丰富小镇服务，最终形成以“智慧”为主题的产品体系。
环境综合治理能力待开发，“3+1”战略体系雏形将展现。截止目前，公司已完成贝尔高林和园汇信息收购，并与中城研究院搭建起发展智慧城市的平台。公司在强化设计端、嫁接互联网、涉足智慧城市上的战略构想已基本完成，“3+1”体系中尚存环境综合治理能力还有待开发，后续不排除公司将继续推进相关变革步伐，完成转型生态城镇规划运营商的战略雏形。
维持“增持”评级，维持目标价25.28元。中兴通讯2015上半年净利润同比增长43%，达到16.1亿元，为历史最好水平。我们认为，有线、无线年齐发力，将使中兴面临历史较好发展机遇。维持中兴2015-2017年EPS为0.85/1.04/1.17元，维持目标价25.28元，维持“增持”评级。
有线无线业务齐开花，中期净利润大幅增长43%。中兴2015上半年收入459.4亿元，同比增长21.9%；净利润16.1亿元，同比增长43%，净利润金额为历史同期最高。折算Q2，收入达249.4亿，同比增长34%；净利润达7.3亿，同比增长44%。收入和利润出现优异表现的原因主要是：①业务层面：国内4G项目进度加快、三大运营商加大有线交换及接入系统的投入、国际4G项目业务规模增长并且合同盈利能力改善、智慧城市签约项目数量持续增长；②内部挖潜层面：持续加强对销售费用和管理费用的控制，其占营业收入比例同比下降。
主力业务发力，中兴面临较好发展机遇。我们认为，中兴通讯的有线、无线、智慧城市业务均面临较好的发展机遇。①有线：工信部督促运营商降低资费，为保障ARPU值，运营商有望加速宽带升级，更积极地推进FTTH和传输网升级；②无线年将有小幅增长，而电信和联通则面临较大的增长压力，预计2015年三大运营商合计增长25%左右；③智慧城市：我们预计十三五规划中智慧城市投资将达8000亿元，中兴通讯作为通信网络设备商和智慧城市总承包商，将因此而获得广阔的成长空间。
上海国企改革走在全国前列，预计控股股东整体上市不断推进。上海于2013年底率先推出国企改革“二十条”，明确细化国企改革方向，并持续稳步推进。上海城建集团将隧道股份作为最核心的子公司运营，全方位支持公司发展。同时，城建集团整体上市进程也不断推进，2012年已将核心资产注入公司，2014年由上海城建集团总裁张焰兼任隧道股份公司董事长。未来集团与上市公司管理层有望继续整合，缩短管理层级，提高管理效率，存续的市政建设运维子公司存在注入预期。
国盛集团持股加强国企改革预期，公司有望多方位受益。上海国盛集团是上海国企改革的两大国资流动平台之一，自成立以来完成了多笔地方国企改革项目。参考国盛集团之前的项目运营，未来公司主要的改革方向可能为：(1)股权激励，市场化选聘管理层。有望提升员工积极性，增强企业运营效率，进而提升企业业绩；(2)引入战略投资者、进行混合所有制改革。当前上海城建集团及国盛集团合计持股50.85%，未来引入战略投资者空间较大，可为公司带来资源和理念上的新突破。
轨道交通及地下工程迎来投资高峰期，公司异地扩张加速，业绩有望保持稳健增长。预计2015-2018四年全国将新增加约3000公里轨道交通运营里程，年均投资将达到3750亿元。国家大力支持综合地下管廊建设，预计投资将达万亿级别，公司有望充分受益地下工程投资景气。公司近三年收入220/235/254亿元，同比增长54.94%/6.88%/8.17%。归母净利润为11.51/12.89/13.94亿，同比增长122.63%/11.99%/8.09%。2014年新签订单450.6亿元，创历史新高。目前上海业务占比约50%，未来随着改革推进，沪外市场开拓将成为公司业务新增长点。
投融资领域积累的丰富经验为未来持续开拓PPP打下基础。公司战略定位为“建设领域的金融专家、金融领域的建设专家”，通过投资BT、BOT项目带动施工主业，仅2011年以来新签BT、BOT项目即超过300亿元。公司在PPP领域早有试水，2014年初中标长沙万家丽路快速化改造工程和淮安现代有轨电车一期工程，利用股权投资基金管理机构设立基础设施投资基金，引入社会资本。投融资领域积累的丰富经验为未来持续开拓PPP打下基础。公司产业链覆盖上游基础设施投资、咨询、设计及下游建设、运营，可以为政府量身定制PPP服务，具有提高中标率、分享所有环节收益、全生命周期成本优化等突出优势。
投资建议：我们预计公司2015/2016/2017年EPS分别为0.50/0.56/0.62元，当前股价对应三年PE分别为25/22/20倍。考虑到公司未来PPP投资管理建设平台及国企改革的预期，给予公司16.8元目标价(2016年30倍PE)，买入-A评级。
公司农业专用植保机XV-2主要用于农业植保领域，包括农药喷洒、播种、搭载传感器对农业信息化专业数据采集等领域。近日完成首次场外试飞，XV-2在ACAH控制模式下，单次飞行时间大于8分钟，累计飞行时间超过20分钟，试验飞行高度5-15米，最大前飞速度15米/秒(54公里/小时)，已累计试飞近30小时。试飞成功意味着公司植保无人机取得阶段性成果，为公司下一步产业化奠定坚实基础。我国无人机植保领域市场规模将达到千亿。凭借和清华的强强合作，相比其他竞争者，公司在飞行精度控制、载药量、滞空时间等领域优势明显。公司在该领域有望建立先发优势和技术优势，成为市场为数不多的有实际业绩贡献的无人机标的。另外，公司依托无人机嫁接农业信息化，可以对气象条件、土壤情况、农业生长、农业灾害、农业病虫害等进行动态监测，打造农业大数据平台，实现对农业大数据的采集、分析和管理，并根据客户的定制化需求，为政府机构、专业农户、农资企业以及农业金融机构等提供专业农业大数据服务和信息服务。
公司XV-1无人直升机主要用于军民两用，军用方面主要用于侦查、搜救工作等军用领域。从技术参数来看已经媲美国际顶尖军用S100等产品。XV-1产品部分参数：长宽高分别为5.2米*1.2米*1.3米，最大起飞重量230kg，最大任务载重量50kg，最大升限超过3000m，最大续航时间超过3h，最大巡航速度超过100km/h，巡航半径超过100km。近日，公司及珠海隆华XV-1无人直升机产品信息已通过中国人民解放军总装备部下属总装备部装备信息采购服务中心相关认证，该产品信息已进入全军武器装备采购信息网。我们认为如果能进入军用领域，将大幅提升公司盈利能力。
2015年是公司战略业务升级年，无人机搭载农业信息化+电动车切入后市场，公司价值重估才刚刚开始。根据谨慎性原则，我们仅考虑公司主业和大型柴油发电机组，预计2015-2017年营业收入分别为79.73亿元、90.09亿元和105.41亿元,增速分别为20%、13%和17%。2015-2017年归属母公司净利润增速分别为25.94%、14.4%和17.34%。考虑此次增发,摊薄后EPS分别为0.92元、1.05元和1.23元。重申买入投资评级，维持6个月目标价45元，对应2016年估值43倍。
根据第三方数据显。
