三元生物301206）6月16日发布投资者关系活动记录表，公司于2022年6月13日接受42家机构单位调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。
Q&A交流问题纪要（口头交流内容表述可能存在误差，如与正式公告内容冲突，请以正式公告披露内容为准）如下：
答：（1）公司国内下游客户主要是饮料企业居多，饮料行业受到疫情的影响，销售不景气对应赤藓糖醇采购量减少。（2）市场价格恶化，2021年赤藓糖醇供不应求，在需求旺盛的阶段出现大量新的生产企业，扩产了大量赤藓糖醇存货，导致今年新企业为了销货，部分小企业不生产而是采购低价成品销售。目前还有企业想要通过低价出货，这也使得国内部分小企业通过购入低价货再向国外卖出，严重影响了外销市场价格，部分国外客户从4月开始要求降低价格，目前采取观望状态，消耗库存以等待赤藓糖醇价格低点，今年公司约30%的国外客户的供货同比降低，70%客户保持去年的供货量，Q2外销总量同比下降，价格同比大幅下降（21年20+元每公斤，22年12-13元每公斤）。等到2021年扩产企业和客户的库存不断消耗，Q3预计会出现销量反弹。
答：我们估算竞品生产成本约14-15元每公斤。按照往年的需求量，原本可以很快消化扩产产生的库存，但是今年需求情况较差，导致了市场价格恶化，目前市场还处于低谷的状态。
答：出口比例同比上升，Q2外销比例进一步增大，但是绝对量并没有高于去年同期。外销绝对量没有上升主要原因是（1）国内价格下滑导致海外客户都处于观望状态。（2）国外客户在21年高价的阶段存了不少货，内销量下降是因为国内疫情影响了饮料需求量，并且国内新投产企业由于市场认可低，存量客户少，以及产品质量不佳而选择了低价竞争。
答：阿洛酮糖是20年才新上市的代糖产品，国内目前有3-4个企业在供货（百龙创园605016）、保龄宝002286）、福洋生物），目前国内和欧洲尚未获批开放市场，主要使用的是美国、日本、韩国、加拿大、澳新等国家，需求量不是很大。近期东南大学教授组织了一场线上研讨会，主要宣传了阿洛酮糖的好处和功能，在这种之下，我们预计国内会很快开放市场，作为赤藓糖醇的替代产品来看，形成替代尚需一段时间，代糖本质上是食品添加剂，这需要食品企业将这些代糖作为原材料开发新产品，并且获得消费者的认可，获得认可以后产品的生产才能扩大并获得量的发展。例如，赤藓糖醇1990年诞生于日本，国内从2003年开始生产，线年形成了供不应求的，主要也是国内饮料企业的爆发性需求增大，2022年由于各种原因，饮料行业滞销，赤藓糖醇受到影响。阿洛酮糖2w吨项目，公司在技术和成本上都有储备，等市场出现以后公司会快速投放。
答：产线不会完全替代，但是大部分厂房设备可以实现共用，赤藓糖醇和阿洛酮糖约70%产线可以共用。
答：阿洛酮糖的原料是果糖，加工过程中需要酶，生产的中间环节会有比例限制，通常是30%，超过30%会有抑制。但是下一步会分离出30%的阿洛酮糖，剩下70%的果糖会再生产，果糖的利用率理论上可以达到100%，但实际过程会有一部分损耗，综合起来看，生产技术成熟稳定后，阿洛酮糖的生产成本会比赤藓糖醇更低。
问：未来若成本低于赤藓糖醇以后，即使价格会走低，但是量也会提高，所以阿洛酮糖会逐渐替代赤藓糖醇？
阿洛酮糖目前和未来的价格都不是我们关注的重点，重点在于能否在同行业中保持成本优势。目前业内都是用果糖生产，未来也可能用葡萄糖生产，如果用葡萄糖生产的技术成熟，成本会更低。使用葡萄糖生产阿洛酮糖的利用率会比生产赤藓糖醇的利用率高。
答：5万吨赤藓糖醇项目发酵车间已在试运行，提取车间正在设备调试阶段，预计今年年底陆续投产。阿洛酮糖项目的厂房尚在建设中。
答：美国市场约4美元每公斤（对应约30元人民币每公斤）。随着产能成熟和供应增加，价格会快速降低，未来市场价格最终还是取决于供需情况。
答：国外主要终端使用场景是餐桌糖；赤藓糖醇和甜菊糖、罗汉果糖等复配以后进入超市和厨房，是国外赤藓糖醇使用的一个大方向；其次是饮料、巧克力等产品的应用；国内主要是饮料企业使用。由于21年价格高，供不应求，很多海外客户都提前存了很多货；俄乌战争对东欧需求产生影响，俄罗斯出口也受货币结算的影响；疫情对旅游业的影响也对赤藓糖醇销售产生了负面作用。综合起来看，国外消费市场没有明显减少，也没有明显增加。以往，公司主要通过参加国际食品展会和客户接触、沟通，了解市场情况，由于疫情原因导致国外展会延期，所以对海外市场情况的了解有限。
答：疫情影响了饮料市场的销售，进一步影响到了赤藓糖醇的销售。新上企业低价销货。以上双重因素导致价格下降。
答：去年公司预判今年的市场情况较为复杂，没有与客户签订长单。海外客户通常是10月谈次年的订单，目前已有海外客户提前开始订货，反映了客户对市场良好的把握能力，在价格最低的时间点争取次年优惠的价格，为后期补充库存做好工作，公司也积极响应。
答：去年高价供不应求刺激了产能，而今年国内饮料市场遇到了疫情的影响，导致赤藓糖醇销售不理想，新上企业产出的赤藓糖醇只能低价售卖，进一步导致了价格下跌。
答：公司出口方式以FOB及CIF为主，FOB模式下公司无需承担运费，CIF模式下公司需要承担海运费及保险费等，公司与客户签订CIF执行价格中，已包含参考即期海运费用制定的海运成本。21年海运市场价格处于高位，目前来看，对公司影响不大。
答：据公司判断，赤藓糖醇的价格已接近历史低位，新上企业采取低价销售争取客户，消化库存回笼资金的方式，我们预计，之后价格会逐步回归理性;
山东三元生物科技股份有限公司主营业务是赤藓糖醇产品的研发、生产和销售。公司的主要产品是赤藓糖醇、复配糖。公司是国内较早开始工业化生产赤藓糖醇的专业厂商，自2007年成立以来公司专注深耕赤藓糖醇产品十余年，先后攻克菌种选育、配方优化、发酵控制、结晶提取等多个环节的工艺难题，逐步成长为全球赤藓糖醇行业领导者之一。
